中国化妆品市场增长强劲 已成全球最大规模市场之一

中国化妆品市场是全球化妆品行业发展最快的市场之一

化妆品市场的火爆背后反映的是收入增速的滑落和心理落差的补偿。经济回落过程中，体现在人均可支配收入的减少，人均可支配收入的回落进而影响居民的消费支出。但当汽车、住房等昂贵支出回落时，居民手中的余钱可以用于消费那些“不那么昂贵、也不那么必要”的消费替代品，这也就是经济学中有趣的“口红效应”。

根据欧睿咨询统计，2012-2018年国内化妆品行业市场销售额年复合增长8.7%，其中彩妆市场年均复合增速达到15.4%，同期全球化妆品市场增速为0.9%。2018年国内化妆品行业市场规模达到4105亿元，同比增长12.3%;其中彩妆市场增速从2013年的13%进一步提升至2018年的24.3%，增速呈现进一步加快的趋势。

从海外化妆品集团近年来在亚洲市场收入增速来看，雅诗兰黛集团2018-2019财年亚太市场按照固定汇率计算的收入增速达到25%，是2006年以来最快增速;欧莱雅集团亚洲市场有机增速在2018年达到24%，是近10年以来最快增长;在中国的销售收入增速在高基数上达到33%的高位，创14年来增速巅峰。

中国化妆品市场引得各方跨界关注

美国流行音乐歌手蕾哈娜从2016年开始创立了自己的彩妆品牌，近日进驻了天猫国际，加大了中国市场的推广。故宫文创也在2018年末，联合近日将在科创板登陆的华熙生物推出故宫口红，故宫口红上市短短两日首批预售款即宣告售罄，目前累计销售超10万支。此外，药企也纷纷跨界彩妆。2019年，卖痔疮膏的马应龙也将业务扩展到彩妆，推出三款口红产品。999皮炎平官方旗舰店也上线三款口红，角逐美妆市场。

从2019年上半年国内外化妆品上市公司的财报来看，化妆品公司整体毛利率水平较高，通常在65%以上。海外集团中，雅诗兰黛和资生堂毛利率高达77.5%和79.2%，欧莱雅、爱茉莉太平洋集团毛利率分别为73.1%、73.9%。

国内化妆品上市公司虽然毛利率略低于海外公司，但同样表现亮眼。定位中高端产品的丸美股份毛利率为68.42%;主打大众化妆品的珀莱雅毛利率65.78%;上海家化由于六神等日化用品占比较高，产品结构差异导致整体毛利率略低，为61.94%;主打平价面膜的御家汇的毛利率相对较低，但也达到47.30%。

此外，国内化妆品公司以及海外巨头的五年平均ROE处于10%-40%之间，其中丸美股份、珀莱雅和雅诗兰黛ROE基本在30%以上，收益能力非常强劲。